{"id":482366,"date":"2025-12-03T06:40:24","date_gmt":"2025-12-03T09:40:24","guid":{"rendered":"https:\/\/www.planbnoticias.com.ar\/?p=482366"},"modified":"2025-12-03T06:40:24","modified_gmt":"2025-12-03T09:40:24","slug":"banco-ingles-durisimo-con-caputo-argentina-no-crece-las-reservas-estan-peor-que-antes-de-milei-y-la-deuda-aumento","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.planbnoticias.com.ar\/index.php\/2025\/12\/03\/banco-ingles-durisimo-con-caputo-argentina-no-crece-las-reservas-estan-peor-que-antes-de-milei-y-la-deuda-aumento\/","title":{"rendered":"Banco ingl\u00e9s dur\u00edsimo con Caputo: Argentina no crece, las reservas est\u00e1n peor que antes de Milei y la deuda aument\u00f3"},"content":{"rendered":"<p><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-448834\" src=\"https:\/\/www.planbnoticias.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/milei-caputo.jpeg\" alt=\"\" width=\"2016\" height=\"1512\" srcset=\"https:\/\/www.planbnoticias.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/milei-caputo.jpeg 2016w, https:\/\/www.planbnoticias.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/milei-caputo-300x225.jpeg 300w, https:\/\/www.planbnoticias.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/milei-caputo-1024x768.jpeg 1024w, https:\/\/www.planbnoticias.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/milei-caputo-768x576.jpeg 768w, https:\/\/www.planbnoticias.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/milei-caputo-1536x1152.jpeg 1536w, https:\/\/www.planbnoticias.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/milei-caputo-1170x878.jpeg 1170w, https:\/\/www.planbnoticias.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/milei-caputo-585x439.jpeg 585w\" sizes=\"(max-width: 2016px) 100vw, 2016px\" \/><\/p>\n<p>Se trata del cuarto banco internacional que arroja sombras sobre el programa econ\u00f3mico de Milei, luego de los an\u00e1lisis cr\u00edticos del gigante suizo UBS, y los espa\u00f1oles Santander y BBVA. Aument\u00f3 las dudas sobre como har\u00e1 la Argentina para pagar los vencimientos de deuda.<\/p>\n<p>El banco ingl\u00e9s Barclays emiti\u00f3 un cr\u00edtico informe sobre la situaci\u00f3n econ\u00f3mica de Argentina. Bajo el t\u00edtulo \u201cNo siempre puedes tener lo que quieres\u201d, uno de los jugadores mas importantes del sistema financiero global, circul\u00f3 entre sus clientes.<\/p>\n<p>Barclays afirma, en el trabajo al que accedi\u00f3 el portal La Pol\u00edtica Online, que \u201clas reservas netas, excluyendo los desembolsos del FMI, son hoy m\u00e1s bajas que cuando Milei asumi\u00f3\u201d y advierte que \u201cno hay se\u00f1ales claras de que el Gobierno tenga intenci\u00f3n de revertir esa fragilidad externa\u201d.<\/p>\n<p>El diagn\u00f3stico, fechado el primero de diciembre, es lapidario: \u201cArgentina tiene reservas muy bajas incluso en comparaci\u00f3n con pa\u00edses de alto rendimiento como Ecuador, Kenia, Nigeria o Egipto\u00bb\u201dy pronostica \u201clas perspectivas de mejora bajo este r\u00e9gimen cambiario son limitadas\u201d.<\/p>\n<p><script async src=\"\/\/pagead2.googlesyndication.com\/pagead\/js\/adsbygoogle.js\"><\/script><\/p>\n<p><!-- Publi m\u00f3vil interior nota --><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><script><\/p>\n<p>(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});<\/p>\n<p><\/script><\/p>\n<p>Se trata del cuarto banco internacional que arroja sombras sobre el programa econ\u00f3mico de Milei, luego de los an\u00e1lisis cr\u00edticos del gigante suizo UBS, y los espa\u00f1oles Santander y BBVA.<\/p>\n<p>Los analistas Ivan Stambulsky y Jason Keene sostienen que el Gobierno prioriz\u00f3 la estabilidad pol\u00edtica y la desinflaci\u00f3n antes que el fortalecimiento del balance externo. Sin embargo, advierten que ese margen se agot\u00f3: \u00abCreemos que hab\u00eda una raz\u00f3n pol\u00edtica defendible para relegar la acumulaci\u00f3n de reservas, pero ese ya no es el caso\u00bb.<\/p>\n<p>Seg\u00fan el informe, \u00abcuando Milei asumi\u00f3, las reservas netas estaban en menos USD 11 mil millones; hoy est\u00e1n en menos USD 16 mil millones, USD 13 mil millones por debajo de la meta revisada del FMI\u00bb. Incluso con la flexibilizaci\u00f3n del acuerdo, \u00abel pa\u00eds est\u00e1 m\u00e1s de dos puntos del PBI por debajo de lo planeado hace apenas siete meses\u00bb.<\/p>\n<p>La advertencia m\u00e1s directa del informe es que \u00ablas reservas l\u00edquidas dejan al programa expuesto\u00bb. Seg\u00fan sus c\u00e1lculos, \u00ablas reservas l\u00edquidas incluyendo oro son de USD 28 mil millones, de los cuales USD 16 mil millones son dep\u00f3sitos de bancos en el BCRA\u00bb. Al descontar parte de esos dep\u00f3sitos, la liquidez efectiva cae a USD 23 mil millones frente a vencimientos por USD 33 mil millones entre 2026 y 2027. Es por esto, que el mercado sospecha que este lunes Caputo pag\u00f3 el vencimiento de USD 1.000 millones de bopreales, con dep\u00f3sitos en d\u00f3lares de la gente, encajados por el Banco Central.<\/p>\n<p>Respecto a la solvencia de la Argentina, la conclusi\u00f3n de Braclays es inequ\u00edvoca: \u00abEl camino futuro para las reservas no es alentador bajo el actual r\u00e9gimen cambiario\u00bb. Aun descontando un repo para cubrir el pago de enero de USD 4.500 millones y una licitaci\u00f3n de bonos 2029-2030. Barclay sostiene que \u00abuna mejora significativa de la liquidez externa requiere compras agresivas de d\u00f3lares, algo poco probable bajo este esquema\u00bb.<\/p>\n<p>Asimiso resulta impactante como Barclays desarma el argumento oficial de que la deuda en d\u00f3lares se redujo: \u00abEl desempe\u00f1o d\u00e9bil de las reservas no ocurri\u00f3 porque se haya reducido la deuda p\u00fablica en moneda extranjera\u00bb. De hecho, el stock de pasivos en d\u00f3lares aument\u00f3 de USD 170 mil millones en diciembre de 2023 a USD 189 mil millones en noviembre de 2025, impulsado por los Bopreales y los repos bancarios. El banco hace la siguiente cuenta: \u00abLos Bopreales y los repos con bancos agregan USD 12 mil millones en deuda denominada en d\u00f3lares que no exist\u00eda en 2023\u00bb.<\/p>\n<p>El Gobierno sostiene que el aumento en la demanda de dinero permitir\u00e1 recomponer reservas sin generar inflaci\u00f3n. Barclays lo refuta: \u00abEstamos esc\u00e9pticos respecto a la remonetizaci\u00f3n como forma de recomprar reservas. La recuperaci\u00f3n de la demanda de pesos depende de las expectativas cambiarias\u00bb. Y advierte que, con el tipo de cambio en el techo de la banda, \u00abcualquier shock podr\u00eda empujar el peso hacia la zona devaluatoria\u00bb. En ese contexto, \u00abel fortalecimiento del techo de la banda en t\u00e9rminos reales puede erosionar la credibilidad del r\u00e9gimen\u00bb, advierte Braclays.<\/p>\n<p>El informe tambi\u00e9n se\u00f1ala, como Domingo Cavallo en su \u00faltimo art\u00edculo, que la pol\u00edtica cambiaria est\u00e1 sofocando la recuperaci\u00f3n: \u00abLa actividad econ\u00f3mica excluyendo la intermediaci\u00f3n financiera est\u00e1 estancada y se ubica 0,7% por debajo del nivel de diciembre de 2024\u00bb. Una afirmaci\u00f3n que contradice la reactivaci\u00f3n sospechosa que marc\u00f3 el \u00edndice de actividad del Indec, que toquete\u00f3 Marco Lavagna, para que no marque recesi\u00f3n.<\/p>\n<p>Barclays identifica al \u00abatraso cambiario\u00bb como causa principal: \u00abEl tipo de cambio real es solo 6% m\u00e1s d\u00e9bil que en 2017, cuando el d\u00e9ficit primario era de 4% del PBI y los spreads soberanos estaban en 350 puntos, frente a los 650 actuales\u00bb.<\/p>\n<p>En los mercados, la comparaci\u00f3n con Ecuador se volvi\u00f3 inevitable. \u00abLos rendimientos de los bonos ecuatorianos a 10 a\u00f1os cayeron por debajo del 10% y se desacoplaron de los argentinos por primera vez desde las elecciones\u00bb. En cambio, la deuda local \u00abperdi\u00f3 momentum\u00bb y opera \u00abcon diferencial m\u00e1ximo entre los bonos 2030 y 2035\u00bb.<\/p>\n<p>El pr\u00f3ximo test ser\u00e1 el 9 de enero: \u00abArgentina debe pagar casi USD 3 mil millones, equivalentes al 3% de su stock de bonos internacionales\u00bb. Para Barclays, \u00abel tramo corto ya descuenta una alta probabilidad de pago\u00bb, pero el riesgo sigue siendo el mismo: la fragilidad de las reservas. \u00abSin un tipo de cambio m\u00e1s flexible, no hay recuperaci\u00f3n sostenible\u00bb, agrega.<\/p>\n<p>El cierre del informe sintetiza la posici\u00f3n del banco: \u00abSeguimos en posici\u00f3n neutral (\u2018Market Weight&#8217;). El fuerte desempe\u00f1o electoral de Milei reafirma el apoyo pol\u00edtico a su programa de reformas, pero seguimos creyendo que se necesita una pol\u00edtica cambiaria m\u00e1s flexible -junto con un programa cre\u00edble de compras de reservas- para sostener la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica y recuperar el acceso al mercado de forma duradera\u00bb. (La Pol\u00edtica Online).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Se trata del cuarto banco internacional que arroja sombras sobre el programa econ\u00f3mico de Milei, luego de los an\u00e1lisis cr\u00edticos del gigante suizo UBS, y los espa\u00f1oles Santander y BBVA.&hellip;<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":448834,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[12],"tags":[],"class_list":["post-482366","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-pais"],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/www.planbnoticias.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/milei-caputo.jpeg","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.planbnoticias.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/482366","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.planbnoticias.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.planbnoticias.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.planbnoticias.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.planbnoticias.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=482366"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.planbnoticias.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/482366\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":482367,"href":"https:\/\/www.planbnoticias.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/482366\/revisions\/482367"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.planbnoticias.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/448834"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.planbnoticias.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=482366"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.planbnoticias.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=482366"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.planbnoticias.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=482366"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}