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Es por la debilidad de la economía y la incertidumbre sobre las políticas públicas futuras. Afecta a las empresas que buscan financiar inversiones.
La agencia calificadora de deuda Moody’s advirtió este jueves que los riesgos crediticios de emisores corporativos aumentarán «al menos hasta 2020» producto de «una débil economía y políticas públicas inciertas». Como consecuencia de esto, el costo de fondeo para las empresas seguirá elevándose con su correspondiente impacto sobre el nivel de actividad sectorial por unos diez meses más.
«La cobertura de la deuda corporativa y la liquidez probablemente sufrirán un deterioro en 2019 frente a una inflación persistentemente alta y mayores costos de financiamiento, según la tasa de política monetaria extraordinariamente alta del Banco Central», detalló la calificadora. En efecto, las proyecciones del mercado esperan que recién en la segunda mitad del año próximo la tasa de interés de las Leliq perfore el 40%.
De acuerdo a Moody’s, las empresas argentinas siguen siendo vulnerables al contexto macroeconómico, aunque con diferencias por sectores, aunque en términos generales la débil actividad económica de Argentina, los esfuerzos de consolidación del gobierno afectarán transversalmente al conjunto de las ramas de industria.
Recientemente, empresas como IRSA o Vista Oil&gas lograron financiarse con tasas del 10% anual en dólares y 7,88%, respectivamente, tasas que otras empresas no soportan y explican la quietud en el mercado de obligaciones negociables.
El impacto sector por sector
Estos dos factores, más las investigaciones de sobornos como la Causa de los Cuadernos, «seguirán teniendo un peso significativo en el gasto público y privado de la construcción, y los fundamentos de la industria del desarrollo de vivienda también se mantendrán débiles hasta mediados o finales de 2020», precisó el último reporte del servicio de inversores de Moody’s.
Por el contrario, «la proyección de una producción casi récord de la cosecha implica mejorar el crecimiento y la rentabilidad del sector agropecuario, pero los esfuerzos de consolidación fiscal del gobierno aumentan la vulnerabilidad del sector frente a cambios repentinos en la política fiscal».
Dentro de todo, agro, telecomunicaciones y energéticas son los sectores que mejor parados están para enfrentar al contexto de debilidad macroeconómica y restricción de liquidez, aunque también enfrenten dificultades específicas.
En el caso del sector de telecomunicaciones, para Moody’s «seguirá siendo altamente competitivo en 2019 y años subsiguientes, a medida que las empresas comienzan a ampliar sus servicios convergentes de telecomunicaciones y datos». Sin embargo, la calificadora advierte que en lo que resta del año habrá «una compresión de los márgenes operativos», ya que a las compañías les resultará difícil aumentar los precios en línea con la inflación.
Moody’s también es optimista respecto del petróleo y el gas, «aunque los cambios regulatorios repentinos y la incertidumbre política aumentarían el riesgo operativo del sector». Las razones de su optimismo radican en que la generación de energía respaldará la demanda de gas natural, incluso si los actuales cuellos de botella del transporte restringen el crecimiento de la producción en Vaca Muerta y, por ende el país deba seguir «importando gas en los próximos años».
Por el contrario, otros sectores enfrentan condiciones más adversas: «La posible recuperación económica gradual de Argentina hasta 2020 favorecerá moderadamente el crecimiento de los ingresos y los márgenes de las empresas de consumo», afirmó Martina Gallardo-Barreyro, vicepresidenta asistente de Moody’s.
«Sin embargo, el sector de los bienes de consumo sigue siendo vulnerable a choques cambiarios que pueden destruir instantáneamente el poder adquisitivo y la demanda», agregó.
